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农产品期货及焦煤钢矿系期货日评

农产品期货及焦煤钢矿系期货日评农产品期货及焦煤钢矿系期货日评

玉米:俄乌冲突继续支撑玉米市场;
周一玉米期货上涨,主力c2205合约暂报2918元,较上日结算价涨0.66%。现货方面,北方港口玉米价格走强,锦州新粮集港报价2750-2760元/吨,较上周五提价10-20元;广东蛇口新粮散船2870-2900元,集装箱一级玉米报价2920-2940元/吨,较昨日持平;东北玉米价格继续上扬,黑龙江深加工主流收购2460-2660元/吨,吉林深加工主流收购2550-2660元/吨。从后市来看,近期小麦价格大幅上涨,小麦对玉米价差快速走高,小麦在饲料领域对玉米的替代完全失去性价比优势,在玉米市场年度平衡表仍存在较大的产需缺口的背景下,小麦替代的退出,使得玉米偏紧格局难以缓解,此外,新的种植季受化肥成本上升及政策偏向支持扩大大豆面积影响,未来产量大幅增加的可能性亦显得较为有限。而需求端来看,生猪养殖利润恶化,去产能仍在进行中,饲料需求短期有韧性,但预期向弱;深加工方面,淀粉利润有所回升,但成品库存高位,预计需求难有较大提升空间。不过,短期俄乌冲突加剧,国内谷物市场大幅上涨,刺激了国内中间环节及用粮企业补库情绪,使得玉米呈现易涨难跌格局。操作上,短多思路。

生猪:供应宽松 近端下挫;
周一生猪期货近弱远强,5月合约下跌2.8%,远月合约上涨1.7%。现货方面,河南生猪报价12元/公斤-12.5元/公斤,较昨日持平;山东报价12.3元/公斤-12.9元/公斤,较昨日小跌0.2元/公斤。从后期来看,规模场仔猪出生数量在2021年8月达到阶段性峰值,9月小幅减少,10、11月减幅扩大,按时间推算,整体出栏压力在3月仍然较大,4月之后或有所减轻,但整体新冠疫情在全国形成的影响仍然存在,消费季节性回升力度较弱,这将限制后期现货价格反弹力度。目前盘面LH2205升水现货仍在1500附近,考虑到后期四川地区将新增交割库,整体盘面估值略偏高。操作上,5月合约谨慎看空。

铁矿石:政策利好 上涨持续;
周一铁矿石主力合约强势上涨,盘中上冲超过7%。宏观上,国内政府工作报告提及,增长目标5.5%,市场预测可能达到接近6%,大幅超出市场预期。财政赤字率虽然降至2.8%,但支出大幅增加,同比去年扩大2万亿;地产方面,没有在提及对房地产的打压,而是提及“因城施策”,放松应该已经默认,市场面临宽货币+宽信用的组合。产业方面,随着旺季逐渐临近,铁矿石需求将季节性增加,铁水产量恢复,粗钢产量、高炉开工率大幅提升,投机需求加持下,需求超出预期,当前钢材整体库存低位,钢厂加大开工补库是大概率事件,铁矿石库存接下来将快速下降。操作上,建议中期逢低做多。

动力煤:国际能源飙升 动力煤强力拉升;
周一动力煤盘面继续冲高,走势较强,主力合约涨幅超过9%。消息面上,政府工作报告本次增长目标5.5%,且降税等一系列措施,对制造业进行激励,利好动力煤消费。且本次政府工作报告提及原料能耗与新增可再生能源耗能不纳入能耗统计,很明显,对于能源消耗,政策上已经做好了释放的打算,去年下半年的场景应该不会再现。当前全球能源紧张,动力煤作为重要的能源品种,供需相对紧张的情况下,国际煤炭价格持续上涨,对国内动力煤价格有很大抬升作用。但是,政策面对于动力煤走势高度关注,现货900价格一直未动,接下来若继续上涨仍将面临强压。操作上,建议观望为主。

螺纹钢:供需不佳 但通胀预期较大;
周一期螺上涨,原料涨幅更大。从上海钢联的周度产量及库存数据来看,产量恢复速度快于往年,上周钢材五大品种产量956万吨,环比回升31万吨,产量回升较快使得原料价格偏强为主,压缩了钢厂利润。政策面对动力煤、铁矿石价格调控持续,但国际形势俄乌战争,使得商品总体估值上升。上海钢联钢材总库存2418万吨,环比上升22.9万吨,表观需求933万吨,环比上升103.1万吨。虽然库存回升速度趋缓,表观需求上升,但速度和往年比相对较弱,表明需求恢复略弱于预期。我们认为期螺价格产业链来看,供需双弱,市场走势确定性不强。但基于目前海外钢价高企,目前海外螺纹钢价格在5500元/吨以上,俄乌战争导致能源和海运费上升,目前钢材库存总量低于过去两年。再加之国内货币层面走向宽松。我们对钢价从前期悲观转为乐观,认为期螺价格可以走强,投资者或可逢低做多为主。

铁合金:海外局势叠加国内限产 铁合金大幅上涨;
锰硅:周一锰硅期货上涨。锰矿港口库存环比大幅下降,主因在于锰矿进口间隙。河北大钢厂定标价8350元/吨略好于市场预期。本日宁夏平罗发布能耗总量控制目标分配方案,打破了市场短期不设能耗目标的预期,使得锰硅期货上涨。加之海外局势不稳定,印度锰硅价格上周上涨1000元/吨人民币。虽然产业链角度来看,锰硅面临过剩,但宏观货币宽松,叠加限产及海外局势问题,建议锰硅期货观望为主。
硅铁:周一硅铁期货大幅上涨。主因在于宁夏平罗发布能耗总量控制目标分配方案,打破了市场短期不设能耗目标的预期,市场担忧能耗双控政策将影响硅铁生产。供需面来看,硅铁产量继续上升,市场明显过剩。但政策面及海外局势不稳影响硅铁价格。建议观望为主。

来源:国信期货

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