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诺奖经济学家警告:主流通胀预期只反映一小撮人想法 远非市场全貌

诺奖经济学家警告:主流通胀预期只反映一小撮人想法 远非市场全貌© Reuters. 诺奖经济学家警告:主流通胀预期只反映一小撮人想法 远非市场全貌

财联社8月24日讯(编辑 史正丞)就在全球资本市场围绕通胀形势上蹿下跳之时,全球顶级行为经济学家理查德·塞勒(Richard H. Thaler)发出了灵魂一问:既然通胀是关乎每一个行为人的事情,那么目前市场有关通胀的主流想法,是不是过分聚焦在一小撮参与定价的人手里了?

作为行为经济学的泰斗,塞勒擅长于将心理学融入经济分析,他的研究揭示了人类的有限理性、社会偏好和缺乏自控如何影响经济决策,并于2017年荣获诺贝尔经济学家。在讲述华尔街次贷危机的电影《大空头》中,他也出镜并饰演自己,向观众解释“热手效应”(直觉代替理性分析)。

谁的通胀预期?

在德国接受采访时,理查德·塞勒强调,虽然消费者肯定能感受到通胀带来的影响,但目前并没有太多证据显示他们正预期未来通胀还会进一步剧烈上行,或者在工资协商中要价进行补偿。

塞勒形象地表示,眼下经济学界正在热烈讨论通胀预期,但他要多问一个问题:谁的预期?央行行长或是债券交易员?在更广泛的经济板块中还有雇主和雇员的区别。虽然像旅游等行业因为人手短缺出现薪酬跳涨的情况,但在其它行业涨幅并没有那么明显,那些没有“哭着喊着求人去上班”的行业并未出现太多薪酬压力。

诺奖经济学家认为,多个高通胀地区的央行拼命加息的目的,就是为了说服人们通胀不会这样一直涨下去。但就业市场没有出现广泛且强烈的薪酬上涨,可能的解释是劳动者们并不清楚“通胀是否会一直这样”,或者在一系列宏观利空(俄乌冲突、供应链危机)结束后世界会变成什么样。

塞勒强调,通常央行专家们会看着两根不同的国债收益率曲线利差说“这就是通胀预期”,但实际上这是债券交易员的预期,他们当然可能存在错误。

在访谈中,塞勒判断未来几年内的通胀范式并不会出现转化,也反对“全球化已经结束”,同时认为绿色转型的一次性成本不会造成通胀长期持续地上涨。